天风证券：圆通速递（600233）-控本成效显著，期待服务升级

圆通速递(600233)事件：圆通速递披露2020三季报：公司前三季度实现营收234.20亿，同比增8.34%；实现归母净利润13.86亿，同比增0.69%；扣非净利润12.11亿，同比降9.70%。3Q2020单季度：实现营收88.39亿，同比增15.34%；实现归母净利润4.15亿，同比降19.2%；扣非净利润3.14亿，同比降38.7%。件量维持高增速，单价下滑拉低业绩增速业务量方面，公司2020年三季度实现业务量33.65亿件，同比增长43.3%，增量主要源于行业内消费者线上消费惯性的形成以及网购频次的增加，对公司三季度件量增长产生正向影响，三季度市占率15.1%，同比提升0.6pcts，市场份额继续扩张。单价方面，公司三季度综合单价2.63元/票，其中快递单价2.15元/票，同比跌0.60元/票。价量的变化导致公司三季度整体实现营收88.39亿元，增速15.34%。成本管控效果显著，Q3毛利受价格战拖累成本方面，三季度公司综合成本2.42元/票，同比减0.42元，成本下降显著。公司近年来在网络优化、设备优化、末端建设等多方面持续不断改善，综合竞争力得到大幅提升，成本延续较好的