开源证券：天士力（600535）-公司信息更新报告：医药工业重回增长，3季度业绩边际改善趋势明显

天士力(600535)3季度业绩边际改善趋势明显，维持“买入“评级公司发布2020年3季报，实现营业收入113.91亿元（-19.17%），归母净利润11.00亿元（-2.84%），扣非后归母净利润9.63亿元（-9.95%）。其中3季度单季实现营业收入27.68亿元，同比下降40.80%，主要由于出售医药商业配送业务后不再合并天士营销，医药商业收入下滑；归母净利润4.14亿元（+77.25%），扣非后归母净利润3.11亿元（+33.34%），业绩边际改善趋势明显。我们上调盈利预测，预计2020-2022年分别实现归母净利润11.47（+0.98）/12.71（+1.10）/14.00（+1.10）亿元，同比增长14.6%/10.7%/10.2%，EPS分别为0.76（+0.07）/0.84（+0.07）/0.93（+0.08）元，维持“买入”评级。中药、化学药恢复增长，普佑克销量大幅攀升2020年前3季度公司医药工业收入44.81亿元（-2.00%），其中3季度单季为14.92亿元（+17.97%），重回增长轨道。分产品来看，中药前3季度收入30.55亿元（-4.09%），其中3季度