国金证券：深信服（300454）-持续投入业务升级，Q4增速有望重回30+%

深信服(300454)业绩简评2020年10月26日，公司发布三季报，营业收入32.44亿元，同比增长16.22%；实现归母净利润0.69亿元，同比下降77.86%，总体符合预期。经营分析经营业绩稳健增长，研发投入持续扩大。剔除新会计准则对收入确认时间的影响，公司前三季度实际营收增速20.44%，好于预期。Q3单季度实现营收15.00亿元，同比增长21.68%。核心业务信息安全业务营收20.03亿元，同比增长约17%；云计算营收9.30亿元，同比增长约26%；基础网络及物联网营收3.11亿元，同比下降约7%。增速放缓主要受疫情期间下游需求影响。公司低毛利云计算业务比重增加、加大安全服务投入，整体毛利率下降2.73PP至69.11%。报告期内销售费用和管理费用分别同比增长13.95%、61.24%，已从疫情中恢复。研发费用同比增长31.98%，公司在疫情影响下仍坚定加大研发投入，预计全年研发费用率约26%。实施股权激励，定向增发升级主营业务，保障未来成长性。公司文化鼓励人才激励，充分调动员工的工作热情。此外，10月12日获证监会批复，定向增发共计划募集资金约8.88亿元，投入网络信息安全