开源证券：恩捷股份（002812）-公司信息更新报告：Q3盈利能力环比显著改善，LG化学订单增长显著

恩捷股份(002812)Q3恩捷股份归母净利润3.22亿元，同比+32.6%，维持“买入”评级2020Q3公司实现营收11.41亿元，同比+56.6%，环比+28.5%；归母净利润3.22亿元，同比+32.6%，环比+65.5%；经营性现金流量净额0.62亿元；毛利率41.6%，同比-4.8pct，环比+6.3pct；净利率28.6%，同比-7.9pct，环比+6.4pct。前三季度营收合计25.81亿元，同比+22.6%；归母净利润6.43亿元，同比+1.9%。我们预计全年出货量12亿平米（本部10亿平米+捷力2亿平米），全球新能源车行业景气度持续向上，我们上调2020-2022年归母净利润至10.73（+0.03）/16.33（+0.54）/21.77（+1.57）亿元，EPS1.22/1.86/2.48元，当前股价对应P/E分别为80.6/53.0/39.7倍，维持“买入”评级。预计Q3隔膜业务营收8.41亿元，毛利率47.5%2020Q3公司毛利率41.6%，同比-4.8pct；净利率28.6%，同比-7.9pct。利润率同比下滑主要由于：①苏州捷力盈利能力较本部更弱；②销售/