中银证券：均胜电子（600699）-Q3业绩显著改善，未来发展看好

均胜电子(600699)公司发布2020年三季报，前三季度共实现营业收入338.8亿元，同比下降26.0%；归母净亏损2.8亿元，同比下降140.2%；第三季度共实现营业收入133.5亿元，同比下降10.9%；归母净利润2.6亿元，同比增长36.5%。第三季度国内外车市复苏，公司收入环比高增长，业绩显著改善略超预期。公司汽车安全等业务恢复良好，在手订单众多，重组优化完成后毛利率有望提升，推动业绩增长。公司在新能源及智能网联等领域全面布局，年内收获BMS、V2X众多订单，未来发展看好。我们预计公司2020-2022年每股收益分别为0.05元、0.91元和1.28元，维持买入评级。支撑评级的要点Q3收入恢复良好，业绩略超预期。2020年前三季度受疫情影响，全球轻型车销量下滑约23%，加上剥离延锋百利得影响，公司收入下降26.0%；受产销规模下降等影响，毛利率下降1.8pct。销售费用下降6.8%，预计职工薪酬等相对刚性所致。管理费用下降21.3%，预计重组费用、差旅费等有所降低。研发费用下降15.1%，预计职工薪酬等有所降低。财务费用小幅增长4.5%，主要是本期欧美汇兑损失所致。前三季度四