浙商证券：元祖股份点评报告：Q3业绩增长12%，蛋糕板块表现亮眼

元祖股份(603886)事件10月28日，公司公告2020年三季报。2020年前三季度，公司实现营收18.64亿（同比+4.19%)，归母净利润2.93亿（同比+6.42%），扣非净利润2.67亿（同比+0.80%）。Q3业绩增长12%，蛋糕板块表现亮眼1）2020Q1-Q3，公司实现营收18.64亿（同比+4.19%)，归母净利2.93亿（同比+6.42%），扣非净利2.67亿（同比+0.80%）；收入增长主要源于销售业绩增加，归母净利增速较营收增速高的原因为：a)管理费用率下降0.37pct（至4.20%，增利约0.07亿)；b)销售费用率下降0.28pct（至40.14%，增利约0.05亿）；扣非净利增速较营收增速低主要由于公司获扶持资金0.07亿，同增111.54%。分品类看，中西糕点/蛋糕/月饼/水果营收5.74/5.10/6.70/0.42亿元（占比31.49%/27.99%/36.72%/1.51%），同比+3.13%/+17.76%/+0.42%/-32.15%，除水果外均保持稳中有增。2）2020Q3，公司营收10.29亿元（同比+7.60%），归母净利2.68亿（同