浙商证券：杉杉股份点评报告：锂电业务季度拐点已现，LG偏光片资产顺利交割中

杉杉股份(600884)投资要点20Q1-Q3业绩受疫情影响，业绩有所下滑：20年前三季度营收55.6亿元，同比-14.6%；归母净利润2.8亿元，同比-3.5%，扣非后归母净利润6886万元，同比-67.8%。毛利率19.2%，同比-2.6pct；净利率5.5%，同比-0.41pct；扣非净利率1.2%，同比-2.04pct。20Q3单季度业绩拐点已现，公司管理边际向好：20Q3营收23.5亿元，同比+13.5%，环比+18.3%；归母净利润1.78亿元，同比+158.2%，环比-3.4%；扣非后归母净利润9606万元，同比+84.1%，环比+53.8%；20Q3单季度营收高增长主要系正负极出货量环比大幅增长，预计四季度排产量继续保持环比提升趋势。单季度毛利率20.5%，同比-2.29pct，环比+1.99pct；单季度净利率9.1%，同比+4.47pct，环比-0.23pct；单季度扣非净利率4.1%，同比+1.57pct，环比+0.94pct。单季度利润率同比/环比成长主要原因系电解液亏损环比减小以及产能利用率环比提升。此外，20Q3单季度销售管理费用率合计同比-4.51pct，