华西证券：海欣食品（002702）-Q3利润持续兑现，关注产能提升进程

海欣食品(002702)事件概述公司发布三季报，前三季度实现营业收入10.67亿元，同比+21.57%；归母净利润0.66亿元，同比+432.68%，EPS0.14元。单Q3实现营收3.99亿元，同比+18.81%；归母净利润0.23亿元，同比+335.32%。分析判断:Q3产能满产推动收入稳健增长，未来将逐步解决产能桎梏公司Q3业绩受新收入准则影响较为明显，收入端还原至可比口径下单季度收入同比增长21%左右，前三季度累计同比增长23.43%。Q3公司产品市场需求依旧旺盛，产能基本处于满负荷状态，季度末仍有订单需求未满足，Q3在产能满产的情况下实现了收入20%+的稳健增长。分品类来看，Q3中高端产品占比超过30%，公司在中高端鱼糜制品赛道竞争优势明显；同时Q3产品仍以鱼糜制品为主，米面类制品占比仍然较低。全年来看，公司Q4马尾工厂将投入生产，补给旺季产能；百肴鲜新基地也将在Q4完成搬迁，加码米面产能；确保Q4收入端维持稳健增长。公司将逐步解决产能桎梏，顺应行业发展大趋势实现规模持续扩张。毛利率提升+费用率下降，利润持续兑现报表端公司Q3毛利率为23.79%，实际还原至同比口径下毛利率同