东兴证券：正邦科技（002157）-产能扩张提速，多渠道融资彰显发展决心

正邦科技(002157)事件：公司披露2020年三季报，公司2020前三季度共实现营业收入326.05亿元，同比增长85.63%，实现归母净利润54.33亿元，同比增长10711.29%。猪价景气带动业绩高增。受益于生猪价格高位运行，前三季度公司业绩快速提升，归母净利润同比急剧增长。公司前三季度共实现生猪出栏592.48万头，其中Q3实现生猪出栏319.94万头，环比增长90.77%，出栏量呈现加速增长态势。公司养殖技术和非瘟防控能力突出，三季度育肥猪均重持续走高，9月商品猪均重达到139.53公斤/头，创今年以来新高。猪价景气下，公司经营业绩加速释放。我们认为，猪价高位趋势仍将维持，预计21、22年猪价将保持在25和18元/公斤左右，仍超往年正常水平，公司业绩有望得到持续释放。产能扩张提速，存栏储备支撑出栏持续增长。三季度公司加大了养猪场投资建设力度，在四川、重庆、湖北、湖南、江苏、安徽等地投资新设立了多家养殖企业，产能扩张步伐明显加快。同时公司积极扩大种猪和生猪存栏规模。截至三季度末，公司生产性生物资产较年初增长了85.97%，消耗性生物资产的增长也使存货较年初增长了137.07%