华安证券：尚品宅配（300616）-Q3业绩触底，量尺数延续较快增长

尚品宅配(300616)事件：尚品宅配发布2020年三季报。公司发布三季报，2020Q1-Q3实现收入43.82亿元，同比下降13.36%，归母净利润5770.46万元，同比下降82.78%；对应2020年Q3实现收入21.15亿元，同比增长10.17%，归母净利润1.80亿元，同比增长5.09%，扣非归母净利润1.72亿元，同比增长12.05%。合同负债较去年同期增长8.2%，量尺数延续较快增长且量尺成本下降。公司当期期末合同负债共12.53亿元，较去年同期增长8.2%。且今年Q1/Q2/Q3单季度量尺数均呈现较高增长，尤其是Q2和Q3，一方面是公司前端获客能力的持续提升，另一方面公司今年在长周期客户的互动与抓取上也取得了新的突破。预计Q4和明年的量尺增长有望延续较快增长态势。另外，今年公司整体的量尺成本显著下降。自营城市Q3恢复较快增长，加盟渠道今年主动优化，后续增长可期。Q3公司自营城市大部分表现较好，尤其是广州上海等城市均呈现出较快增长。自营城市今年通过直营门店/O2O业务/自营加盟业务/拎包业务/整装全案这五大业务渠道的融合发展，呈现出较好的业绩表现，也为加盟渠道的后续发展树