信达证券：和顺石油（603353）-低价库存“添柴加薪”，助力3季度业绩大幅增长！

和顺石油(603353)事件：2020年10月26日，和顺石油发布2020年三季报，2020年前三季度公司实现营业收入12.89亿元，同比下降13.07%；实现归母净利润1.21亿元，同比上升6.53%，扣除非经常性损益的归母净利润1.13亿元，同比上升0.03%，基本每股收益0.99元。其中，2020年3季度公司单季实现营业收入5.27亿元，同比上涨7.68%；实现归母净利润5540.85万元，同比增加46.26%，实现销售净利率10.52%，同比增加2.78pct，销售毛利率22.38%，同比增加3.39pct。业绩符合预期。点评：囤油决策发挥奇效，3季度业绩同比大幅增长。2020年3季度，公司归母净利润环比上升18.09%，年内业绩持续反弹，前期疫情对公司的负面影响已基本消除。3季度公司业绩暴增主要受上市以来品牌影响力扩大；暑期长沙市天气炎热，车辆耗油量增加；公司在2季度囤积5万吨低价成品油等因素综合作用，其中，低价库存油对业绩起到决定性的推动作用。截止10月16日，公司参考的山东地炼汽油批零价差为1671.8元/吨，3季度呈现下行趋势，主要是零售价格上调幅度小于批发端导致的。然