华西证券：三全食品（002216）-Q3业绩高增长，涮烤汇打开成长空间

三全食品(002216)事件概述公司发布三季报，前三季度实现营业收入52.04亿元，同比+23.61%；归母净利润5.71亿元，同比+389.39%，EPS0.71元。单Q3营业收入14.75亿元，同比+26.26%；归母净利润1.18亿元，同比+324.87%。分析判断:聚焦三大场景提升业绩弹性，扩宽渠道提升市场覆盖公司Q3收入延续了高增趋势，渠道重新梳理、聚焦三大场景后公司业绩增长的天花板进一步打开。公司明确了围绕备餐、早餐、涮烤三大场景进行产品和渠道布局，备餐和早餐是公司传统优势场景，通过丰富产品品类提升市占率。公司下半年核心聚焦涮烤场景，通过一站式解决方案涮烤汇进行产品供应，延伸公司速冻品类和应用场景覆盖，一经推出市场反响较好，是公司Q3业绩的重要增量。渠道端公司加速渠道拓展和下沉，并以推出涮烤汇为契机开发新渠道。整体来看，公司突破规模增长的天花板，收入增长的空间进一步打开。产品结构优化推动毛利率提升，利润率保持恢复性增长公司Q3毛利率和净利率分别为33.07%和8.01%，分别较去年同期增长1.77和5.63pct，毛利率提升+期间费用率下降共同推动净利率继续保持恢复性增长。