华安证券：中国巨石（600176）-业绩实现正增长，行业景气度显著回升

中国巨石(600176)事件：公司发布2020年三季报，报告期内实现营收78.76亿元，同比增长1.77%；实现归母净利润12.80亿元，同比减少17.38%；实现扣非归母净利润11.45亿元，同比减少21.34%。主要观点：业绩逐季改善，Q3实现增速转正公司2020Q3单季度实现营收、归母净利润分别为29.84亿元、5.17亿元，同比+11.51%/+4.52%，年内首次实现增速转正，并且相比2020Q2环比分别增长21.85%/+14.13%，改善较为明显，主要受益于三季度以风电纱为主的下游需求高景气度。由于2020年起公司财报适用新收入准则，原部分销售费用重分类至营业成本，2020年前三季度公司毛利率同比下降9.24个百分点至30.67%，同时2020Q3毛利率相比Q2环比小幅下滑，主要受低端产品销售占比较高影响。三费率方面，公司2020年前三季度销售费用率为0.97%，同比下降3.6个百分点，主要是原部分销售费用重分类至营业成本所致；管理费用率8.10%、财务费用率4.64%，环比均有小幅改善。此外，公司2020年前三季度实现投资收益1.27亿元，同比增长0.85亿元。2020