民生证券：科顺股份2020年三季报点评：毛利率大幅提升，净利同比增113%

科顺股份(300737)一、事件概述公司2020年10月28日发布2020年三季报，2020年前三季度营收43亿元，同比增长30%，归母净利5.7亿元，同比增长113%，归母扣非净利5.8亿，同比增123%。二、分析与判断毛利率大幅提升5.94个百分点，净利同比增长113%据公司公告，2020年前三季度营收43亿元，同比增长30%，归母净利5.7亿元，同比增长113%，归母扣非净利5.8亿，同比增123%。公司净利同比增速显著高于营收增速，我们判断主要是原材料采购价格同比有所降低导致公司毛利率提升所致，公司前三季度综合毛利率39.73%，同比大幅提升5.94个百分点。此外，随着四季度下游需求的持续回暖，我们预计防水行业高景气度有望持续。报告期管理费用1.9亿，同比增长30%，主要系股份支付费用和职工工资增加所致。报告期财务费用0.3亿，同比增长30%，主要系银行借款增加所致。国内防水领军企业，品牌、技术壁垒、渠道网络等打造牢固护城河。公司主营产品包括防水卷材、防水涂料两大类，并可以为下游客户提供“一站式”防水解决方案的工程服务。品牌、技术壁垒、渠道网络优势等打造了公司牢固的护城河。品牌