开源证券：正邦科技（002157）-公司信息更新报告：业绩符合预期，出栏量有望高速扩张

正邦科技(002157)业绩符合预期，出栏量有望高速扩张，维持“买入”评级正邦科技发布2020年三季报：2020Q1-Q3公司实现营业收入326.05亿元，同比增长86%，归母净利润54.33亿元，同比增长10711%，共出栏生猪593万头，同比增长32%，其中肥猪451万头，仔猪142万头；单Q3实现营业收入160.55亿元，同比增长159%，归母净利润30.16亿元，同比增长827%，出栏生猪320万头，同比增长128%，环比增长91%，其中肥猪215万头，仔猪105万头。考虑到猪价超预期回调，我们下调此前盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为93（前值108）/100（前值119）/42（前值87）亿元，对应EPS为3.71/3.98/1.65元，当前股价对应PE为4.7/4.3/10.5倍，公司出栏成长确定，维持“买入”评级。产能有望保持高速扩张，养殖成本预计逐季下行2020年9月底公司存货122亿元，同比+115%，环比-5%，预计2020Q4出栏将加速增长，维持全年950万头出栏目标；生产性生物资产95亿元，同比+423%，环比+47%（Q2环比+24%），补栏