东吴证券：优刻得（688158）-三季度营收增长加速，核心云产品全线升级

优刻得(688158)事件：2020年前三季度实现营收16.4亿元，同比增长52.9%；实现归母净利润-1.8亿元，去年同期盈利0.1亿元。投资要点三季度单季营收增长加速。单三季度公司营收7.3亿元，同比增长94.8%，增速较Q1、Q2单季增长提速明显，我们判断和云分发收入增长加快有关。前三季度，公司综合毛利率11.4%，较Q1（20.1%）、Q2（16.4%）下滑较多，主要原因1、公司积极开拓视频娱乐、在线教育、电商等行业的大客户，其中视频点播、直播所需云分发产品的收入增速较快，但其毛利率相对较低；2、由于主机类产品处于较大规模升级换代阶段，本期加大了高性能云主机硬件投入，短期影响资源利用率。前三季度，公司经营现金流净额1.22亿元，去年同期为1.56亿。截至Q3，公司合同负债1.92亿，而Q1和Q2的合同负债分别为1.75、2.09亿元，仍保持在较高水平。上市后，我们认为公司基本经营策略将转向优先考虑开拓业务、扩大收入，并适当兼顾利润空间，Q3情况印证我们判断。核心云产品全线升级。10月23日，公司推出了新一代“快杰”云主机3+1系列、新一代对象存储US3、UCloudStack2