开源证券：海大集团（002311）-公司信息更新报告：三季报略超预期，水产料、猪料逆势增长

海大集团(002311)公司三季报业绩略超预期，饲料主业维持高盈利，维持“买入”评级海大集团发布2020年三季度报告：第三季度实现营业收入179.20亿元（+24.03%），归母净利润9.69亿元（+31.26%）；前三季度实现营业收入438.06亿元（+23.35%），归母净利润20.73亿元（+46.80%）。公司三季报业绩同比继续稳步增长，盈利能力持续提升。饲料主业规模持续扩大，产品结构不断优化，猪料增速加快，水产料及禽料增速维持，整体利润增长。考虑未来生猪养殖补栏积极性较高，公司饲料业务有望充分受益于周期后半程，同时毛利率较高的特种水产料增幅扩大，中长期发展向好，我们维持原有预测，预计2020-2022年归母净利润为25.87/33.26/38.95亿元，对应EPS分别为1.61/2.07/2.42元，当前股价对应PE为39.0/30.3/25.9倍，维持“买入”评级。公司产品力+服务力突出，饲料多品种逆势增长前三季度公司凭借自身优异的产品力及服务力，实现水产料、猪料及禽料销量同比均增长，整体饲料销量增速约20%。饲料工业协会数据显示，前三季度行业总产量同比增长7.8%，其中水