山西证券：光线传媒（300251）-Q3业绩环比大幅回暖，长线看好动画赛道布局

光线传媒(300251)事件描述公司于10月27日发布2020年三季度业绩，前三季度公司实现营业收入4.81亿元，同比减少80.46%；归属上市公司股东净利润6372.02万元，同比减少94.26%。事件点评Q3业绩环比回暖明显，符合预期。1）单季度来看，公司Q3实现营业收入2.22亿元，环比增幅达573.85%，实现归母净利润4314.82万元，环比增幅584.34%。市场复苏及部分项目上映对公司业绩带动有明显的积极影响，符合我们的预期。2）20年前三季度公司毛利率为33.65%，同比下降11.49%，其中Q3毛利率为34.40%，环比下降8.68%。前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.26%、10.49%、2.64%、0.98%，同比上升0.21%、8.25%、2.32%、0.17%，其中研发费用率受动画制作业务研发支出增加所致，其他费用率主要受收入减少影响而上升。3）20年前三季度公司经营活动现金流净额为-4.38亿元，同比减少137.61%；其中Q3净额为3822.41万元，环比增长129.19%。影院复业以来多部新片上映，取得佳绩。1）自20Q3电影院复业以来，公司