山西证券：福斯特（603806）-胶膜量价齐升，Q3业绩大幅增长

福斯特(603806)事件描述公司发布2020年三季度报告，公司2020年Q1-Q3实现营业收入54.69亿元，同比增长19.14%；实现归属于上市公司股东的净利润8.71亿元，同比增长47.06%，其中Q3实现营业收入20.93亿元，同比增长29.84%；实现归属于上市公司股东的净利润4.15亿元，同比增长113.60%，超出市场预期。事件点评长期盈利能力稳定，费用率低于同行。报告期内公司营业收入实现较为明显的增长，主要是由于光伏装机需求扩大带来的公司主营产品光伏胶膜量价齐升以及新拓展业务感光胶膜的销售规模扩大。近3年，公司归母净利润同比增长率均保持在30%左右，持续盈利能力较强。另一方面，公司期间费用率长期保持在7%左右，显著低于其他光伏企业，2020年Q1-Q3，公司期间费用率为5.70%，较往年明显下降，主要原因是本期利息收入增加及美元汇率波动导致汇兑损益增加。胶膜市场份额过半，龙头地位稳固。公司是光伏胶膜领域的绝对龙头，连续五年市占率超过50%，2019年市占率达到54%。光伏胶膜是公司最主要的业务板块，约占到公司营业收入的89%。光伏胶膜对组件的发电量及寿命影响较大，因此对