财信证券：大元泵业（603757）-盈利能力逐步好转，下游行业不断取得突破

大元泵业(603757)投资要点：公司已摆脱疫情影响，业绩实现好转。公司发布2020年第三季度报告，2020年1-9月公司实现营收10.27亿元，同比增长21.83%；实现归母净利润1.71亿元，同比增长25.90%；实现扣非归母净利润1.63亿元，同比增长32.32%。2020年Q3公司实现营收4.44亿元，同比增长32.37%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长16.21%；实现扣非归母净利润0.7亿元，同比增长31.17%。降费提效作用明显，盈利能力逐步好转。公司2020年Q1-Q3毛利率为31.16%，同比+0.48pct。2020年Q1-Q3期间费用率为11.81%，同比-1.30pct，其中销售/管理/财务费用率分别为4.32%/7.73%/-0.24%，同比变动-1.00pct/-0.74pct/+0.44pct。公司坚持降费提效，管理能力不断提升，费用率下降趋势不变。2020年Q1-Q3归母净利率为16.69%，较同期+0.54pct，其中Q1/Q2/Q3分别为16.19%18.57%/14.05%，Q3同比降低2.25pct。2020年Q3扣非归母净利润总额同比增长