华西证券：星网锐捷（002396）-业绩改善盈利恢复，子公司布局提振信心

星网锐捷(002396)事件概述2020前三季度公司实现整体营业收入65.62亿元，同比增长9.5%；实现归母净利润3.30亿元，同比下降31.3%。其中第三季度实现营业收入31.78亿元，同比增长19.2%；归母净利润2.62亿元，同比下降19.0%；扣非归母净利润2.59亿元，同比下降18.0%。降费用增研发销存货，新园区投产体现发展潜力前三季度公司销售和管理费用率较去年同期基本持平，而研发保持高投入。其中，销售费用率同比减少2.1pct，管理费用率同比增加0.5pct。财务费用因美元资产汇兑损益，同比增加3783万元，研发投入同比增加7.8%。在2020年上半年共申请专利69项，体现了公司研发投入和强大的研发实力带来创新能力的稳步提升。前三季度公司存货24.46亿元，较年初余额增加48.3%，单季度存货小幅增加0.40亿元。前三季度公司在建工程余额1.83亿元，较年初余额增加141.9%，系海西园三期在建工程建设投入增加。2020年7月30日福州高新区海西园创新园三期主要重点E楼封顶，办公楼购置所致的现金流流出渐触底。未来公司仍会继续园区建设，以充足的办公环境提升后勤保障水平。子