华西证券：理邦仪器（300206）-关注国内无疫情下的纯市场状态下的高速增长

理邦仪器(300206)事件概述公司发布2020年第三季度报告，其中2020年前三季度收入18.95亿元，同比增长131.21%，归母净利润6.36亿元，同比增长463.14%，扣非归母净利润6.00亿元，同比增长532.54%。第三季度收入6.18亿元，同比增长123.25%，归母净利润1.63亿元，同比增长437.67%。分析判断:业绩略超预期，三季度业绩依旧亮眼公司2020年业绩的驱动，主要源于疫情相关产品的采购，如监护仪、心电、血气分析仪等，其中一季度主要是国内疫情带动产品采购，二季度主要是全球疫情带动产品采购。分季度看，Q1~3季度收入同比增长分别为33.29%/235.92%/123.25%，归母净利润分别为120.99%/755.24%/437.67%，三季度业绩依旧增速较快。销售净利率二季度为42.46%，三季度为26.28%，主要是销售费用、研发费用以及财务费用比二季度增加，三季度公司日常运营进入正轨，市场推广以及研发工作持续推进，支出比二季度更多，此外，财务费用主要是汇兑损失，为人民币升值导致，我们预计人民币升值导致的损失可控。第三季度，公司计提人民币2000万元，