华西证券：新坐标（603040）-业绩稳健增长 全新成长启航

新坐标(603040)事件概述公司公告2020三季报:2020Q1-Q3实现营收2.5亿元，同比增长6.4%；归母净利1.1亿元，同比增长22.2%，扣非归母净利0.8亿元，同比增长9.1%；其中2020Q3实现营收1.0亿元，同比增长26.5%，环比增长20.6%，归母净利0.4亿元，同比增长33.4%，环比增长11.6%，扣非归母净利0.4亿元，同比增长36.1%，环比增长30.1%。分析判断:业绩稳健增长业务多点开花2020Q3公司营收同比增长26.5%，表现显著优于行业，主要受益于商用车业务的快速增长及国内外乘用车销量的回暖。其中：1）商用车业务：2020H1柴油机销售收入0.3亿元，同比增长43.0%，预计2020Q3延续高增长，目前多个产品正处于Deutz、MAN、玉柴、潍柴等关键客户的不同试验认证阶段，未来增量可期；2）海外业务：目前捷克工厂已量产供货，随着海外复工复产的稳步推进，我们判断海外大众开始爬坡上量。中长期看，叠加墨西哥工厂将于2021年开始量产，公司全球供应链体系优势凸显，有望获得更多海外订单。2020H1扣非归母净利同比增长36.1%，扣非归母增速优于营收增