东方财富证券：天孚通信（300394）-2020年三季报点评：业绩高速增长，高景气度延续

天孚通信(300394)【投资要点】公司发布三季报，前三季度实现营收6.57亿元，同比大幅上升71.24%；归母净利润同比上升69.90%至2.14亿元，扣非归母净利润为1.99亿元，同比上升75.33%。光模块行业维持高景气度，营收、净利高速增长。公司Q3单季实现营收2.6亿元，同比上升96.2%，归母净利润同比大幅上升80.4%至8818.4万元,扣非归母净利润为8282.1万元，同比上升86.6%，实现高速增长。全球5G网络和数据中心建设加速带动公司多个产品线增量提效，新产品线技术工艺的成熟，良率提升，产能规模大幅增长，客户订单增加，推动业绩大幅增长。现金流方面，经营性现金流净流入1.7亿元，同比增长15.8%，Q3单季经营性现金流净额8896万元，同比增长89.3%，客户回款显著改善，现金流趋势向好。毛利率维持高位，并表导致存货、费用率升高。公司前三季度毛利率为52.8%，同比下降1pct，其中第三季度毛利率为52.77%，较上半年提升1.14pct；净利率为33%，同比持平；费用方面，报告期内公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.9%/6.9%/1.8%/7.3%，YOY