民生证券：航天电器（002025）-2020年三季报点评：Q3业绩增长12%，全年预计稳定增长

航天电器(002025)一、事件概述10月26日，公司发布2020年三季报，实现营业收入30.02亿元，同比增长19.51%；实现归母净利润3.07亿元，同比增长3.67%。二、分析与判断业绩增速翻正，全年预计稳定增长2020年前三季度，公司实现营业收入30.02亿元，同比增长19.51%；实现归母净利润3.07亿元，同比增长3.67%。单季度来看，Q3实现营业收入11.24亿元，同比增长25.90%；归母净利润为1.23亿元，同比增长12.01%，三季度业绩增速显著提升。报告期内，期间费用率为17.78%，较上年同期下降1.41pct。利润率方面，毛利率为34.37%，同比下降0.4pct，主要原因为低毛利率的民品营收占比提升；ROE为9.72%，同比下降0.8pct。公司应收账款为30.38亿元，较期初增长98.45%，主要原因为航天、航空、电子、兵器、通讯等领域产品订单增长导致营收增加，并且公司存在回款集中于四季度的情况。连接器稳定增长，导弹+卫星推动快速发展公司为主要的航天连接器供应商，并且连接器业务的收入占比最大，其中军品连接器占比超过70%。报告期内，公司圆满完成北斗导航、