开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：业绩略低于预期，响应市场变化生产运营“以量补价”

扬农化工(600486)农药行业龙头与领跑者，中报业绩略低于预期，维持“买入”评级2020年前三季度，公司实现营业总收入79.56亿元（同比+12.67%）；归母净利润10.23亿元（同比-4.34%）；2020年Q3单季度，公司实现营业收入20.39亿元（同比+13.28%）；归母净利润1.96亿元（同比-10.37%），略低于我们预期。在此基础上，我们下调预测2020-2022年归母净利分别为11.92（-1.25）、16.57、17.22亿元，EPS分别为3.84、5.35、5.56元/股，当前股价对应PE分别22.3、16.0、15.4倍，作为农药行业龙头与领跑者，我们仍然看好公司研产销一体化、完整产业链、品牌等优势显著，维持“买入”评级。杀虫剂、除草剂产品价格同比大幅下滑，响应市场变化生产运营以量补价在国内进入淡季、海外疫情蔓延、出口受到冲击的背景下，据百川盈孚数据，2020年前三季度，华东联苯菊酯、草甘膦、麦草畏市场均价分别为21.58、2.13、8.03万元/吨，分别同比-40.76%、-13.28%、-13.73%；2020年Q3，公司销售毛利率同比由26.89%下滑至