开源证券：瑞联新材（688550）-公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，设立日本子公司发展医药业务

瑞联新材(688550)公司三季报业绩符合预期，重点发展医药CDMO业务，维持“买入”评级公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营业收入7.27亿元，同比-6.31%，处于此前招股说明书预计的7-8亿元区间内；归母净利润为1.23亿元，同比+1.32%。2020Q3单季度营收2.54亿元，同比+7.65%；单季度归母净利润0.41亿元，同比+14.44%。公司三季报业绩符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为1.74、2.49、3.21亿元，对应EPS分别为2.48、3.54、4.57元/股，当前股价对应PE分别为41.3、28.9、22.5倍。我们看好公司进一步拓展自身核心技术在医药CDMO行业的延伸应用，维持“买入”评级。公司拟投资设立日本子公司，医药业务有望持续稳步增长医药CDMO业务是公司的发展重心，也是公司重要的盈利增长点，医药业务毛利占比从2015年16%增长至2019年29%，我们预计未来还将呈现稳步增长的趋势。公司已与Chugai、Kissei等知名日本制药企业建立了合作关系，医药业务收入中有90%以上来自于日本医药客户。公司同