民生证券：华宏科技（002645）-Q3单季度盈利同比+108%，汽车拆解运营放量值得期待

华宏科技(002645)一、事件概述公司今日发布2020年三季报，前三季度实现收入22.7亿元，同比+34%，实现归母净利润1.66亿元，同比+11%。二、分析与判断下游需求回暖带动Q3收入激增，增长逻辑由设备向运营转变公司Q3单季度实现收入10.7亿元，同比+91%，实现归母净利润9100万元，同比+108%，较中报改善明显。除鑫泰科技并表影响外，疫情影响减弱后下游废钢及汽车拆解行业恢复正常运营，带动公司利润提升。随着废钢价格波动的稳定，运营商进入良性竞争状态，5月起废钢设备行业景气度持续回升。Q3公司北京华宏土地达到预定可使用状态，子公司中物博汽车拆解业务后续有望充分受北京市年初的汽车报废补贴政策，运营端的快速放量值得期待。运营业务占比提升致毛利率略有下滑，未来有望充分受益拆解政策红利公司前三季度实现综合毛利率16.3%，净利率7.4%，同比-4.7%和-1.6%，主要系设备毛利略有下滑同时低毛利的运营业务占比提升。前三季度销售/管理/财务费用率同比-1.4%、-0.8%以及+0.4%，主要系疫情下严控相关开支以及鑫泰科技并表的影响。其他收益占比环比中报有所提升，主要系再生资源装备