中泰证券：士兰微：Q2营收环比增长，多产品布局助力长期发展

士兰微(600460)事件概述：公司发布2023年中报：1）23H1实现营收44.8亿元，同比+7.0%；归母净利润-0.4亿元，同比-6.4亿元；扣非净利润1.6亿元，同比-67.7%；毛利率24.2%，同比-6.9pcts。2）23Q2营收24.1亿元，同比+10.3%，环比+16.6%；归母净利润-2.6亿元，同比-5.9亿元，环比-4.7亿元；扣非归母净利润0.5亿元，同比-79.7%，环比-56.5%。毛利率22.5%，同比-8.3pcts，环比-3.7pcts。Q2营收环比增长，利润端短期承压公司IPM模块、DC-DC电路、IGBT器件、PIM模块等产品的营业收入增长较快，带动Q2营收环比增长。Q2公司盈利水平下降主要原因有：1）Q2公司毛利率环比下降3.7pcts，系产线折旧压力较大；2）23H1公司持有的其他非流动金融资产中昱能科技、安路科技股票价格下跌，导致其公允价值变动产生2.25亿亏损。Q2公允价值变动净收益为-3.74亿，Q1为1.07亿。新能源领域不断突破，H2营收有望增长公司在IGBT、SiC等产品推进上取得进展。汽车：1）基于公司自主研发的V代IGBT和F