民生证券：赢合科技2020年三季报点评：研发投入扩大，订单情况较好

赢合科技(300457)一、事件概述10月23日，公司发布2020年三季报，前三季度公司实现营收17.50亿元，同比增长26.7%，归母净利润2.80亿元，同比增长17.4%，EPS为0.49元/股。二、分析与判断Q3单季度业绩有所下滑，订单情况环比改善公司前三季度实现营业收入17.5亿元，同比增长26.7%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长17.4%，单季度5.1亿元，归母净利润8百万，低于预期的。毛利率为35.8%，相比去年同期下滑大约5个百分点，净利率为15.9%，相比去年同期下滑约3个百分点。公司三季度单季业绩有所下滑，前三季度业绩增速相比中报数据明显放缓。主要原因包括：1）一季度影响下物料成本上升，导致公司盈利能力下滑；2）研发投入占比提升；3）设备价格波动影响。随着疫情缓和以及公司订单质量的持续优化，公司盈利能力有望持续改善。研发实力提升，客户结构与订单质量持续优化公司持续加大研发投入与技术创新，2020年1-9月公司的研发投入约占前三季度销售收入的8%。研发投入的不断加大以及一体化和集成化的加强创新，使得公司锂电设备性能和品质持续提升，市场竞争力持续提升，客户结构及订单