中银证券：利尔化学（002258）-草铵膦持续涨价，小幅上调盈利预测

利尔化学(002258)看好公司草铵膦生产工艺不断优化，及草铵膦竞争优势持续提升，维持买入评级。支撑评级的要点业绩符合预期。公司发布公告，2020年1-9月实现营业收入33.60亿元，同比增长11.10%，实现归母净利润4.17亿元，同比增长77.80%。扣非后实现归母净利润3.97亿元，同比增长70.44%，在此前预告范围内。其中三季度单季度实现营业收入10.11亿元，同比增长4.04%，实现归母净利润1.61亿元，同比增长115.49%。扣非后实现归母净利润1.56亿元，同比增长100.20%。从盈利能力角度，前三季度综合毛利率为29.91%，净利率为13.42%，ROE(加权)为11.69%，同比均有提升。草铵膦价格持续上行，公司竞争力不断提升。今年以来，国内外部分草铵膦及中间体企业先后受到环保、疫情、洪水等影响开工率低，草铵膦价格持续上涨。根据百川统计，2020年一季度草铵膦均价为11.46万元/吨，二季度均价为12.74万元/吨，环比上涨11%。而三季度均价为14.96万元/吨，环比继续上涨17%。2020年前三季度草铵膦均价为13.13万元/吨，同比上涨44.23%。公司为