中银证券：歌尔股份（002241）-业绩持续超预期，增长动能强劲

歌尔股份(002241)公司发布2020年三季报：2020Q3实现营收191.57亿元，同比增长81.44%;实现归属于上市公司股东净利润12.35亿元，同比增长167.92%;归属于上市公司股东的扣非净利润12.46亿元，同比增长85.96%。支撑评级的要点营收高增长，Q3业绩超预期。公司前三季度实现归母净利润20.16亿元，同比增长104.71%，超出预期，此前半年报预计前三季度归母净利润区间为16.74-18.71亿元，同比增长70%-90%，Q3业绩增长主要源于营收的高速增长和盈利能力的提升。Q3单季实现营收191.57亿元，同比增长81.44%，毛利率为17.38%，同比提升0.53个百分点。费用率方面，Q3销售费用率为0.67%，同比减少0.88个百分点；管理费用率（不含研发费用）为2.47%，同比增加0.41个百分点；财务费用率为0.65%，同比增加0.01个百分点。智能声学整机、智能硬件业务高速增长。分业务看，前三季度，精密零组件业务实现营收83.08亿元，同比增长13.64%，智能声学整机业务实现营收152.72亿元，同比增长61.45%，智能硬件业务实现营收101.