信达证券：通威股份（600438）-产品涨价提升盈利能力，四季度业绩有望释放

通威股份(600438)事件：公司发布2020年第三季度报告。2020年前三季度公司实现营收316.78亿元，同比增长13.04%；归母净利33.33亿元，同比增长48.57%；扣非归母净利19.13亿元，同比下降8.30%；毛利率16.58%，同比下降2.74ppt。其中，2020年第三季度，公司实现营收129.40亿元，同比增长8.73%，环比增长18.57%；归母净利23.22亿元，同比增长193.07%，环比增长248.65%；扣非归母净利9.54亿元，同比增长36.20%，环比增长48.37%。毛利率16.81%，同比增长1.13ppt，环比增长0.78ppt。点评：产品价格上涨提升盈利水平。公司三季度单季实现归母净利润23.71亿元，同比增长189.13%，其中处置下属通威实业等合计获投资收益15.90亿元。太阳能主业方面，受益三季度产品价格上涨，公司单季整体营收增长8.73%，毛利率同环比提升，实现扣非归母净利9.54亿元，同环比均实现35%以上增长。电池片盈利能力大幅提升，支撑三季度单季业绩增长。公司眉山一期7.5GW电池产能于2020Q2投产，得益产能释放及产线效率提