信达证券：轻工制造行业专题研究（普通）：乐自天成招股书梳理：多品类IP玩具标杆，全产业链布局构筑优势

本期内容提要: IP玩具领先龙头，IP中枢驱动业务扩张。52TOYS为中国领先的IP玩具公司，截至2024年末公司拥有超100个自有及授权IP。自公司2015年品牌推出以来，凭借“IP中枢”战略，通过对不同消费者群体需求的精准洞察及全面的产品开发能力，不断开发多品类且引人入胜的IP玩具，从而提升公司的商业价值和影响力。据灼识咨询，按2024年中国GMV计，52TOYS为中国第二大多品类玩具公司及第三大IP玩具公司。公司营收由2022年的4.63亿元增加至2024年6.30亿元，CAGR为16.7%；经调整净利润2023年成功扭亏，盈利1910.3万元，2024年经调整净利润增长至3201.3万元。 全球IP衍生品万亿市场，中国市场IP玩具增速领先。IP衍生品的主要品类包括IP玩具、IP服装及其他IP衍生品如集换式卡牌、家居用品、日用品等，IP玩具是IP衍生品市场中最大的细分品类。以GMV计，全球IP衍生品的市场规模从2020年的10205亿元增长至2024年的14056亿元，CAGR为8.3%；中国IP衍生品的市场规模从2020年的994亿元增长至2024年的1742亿元，CAGR为1