中银证券：万润股份（002643）-业绩环比改善，持续看好公司成长

万润股份(002643)万润股份业绩受到疫情冲击，但三季度环比改善较明显。看好公司后续沸石材料需求的持续增长，及OLED等材料的稳步放量，维持买入评级。支撑评级的要点业绩环比改善较明显。公司发布公告，2020年1-9月实现营业收入为19.50亿元，同比增长0.36%；归母净利润为3.48亿元，同比下降4.88%，扣非后归母净利润为3.35亿，同比下降8.60%。其中三季度单季度实现营业收入为7.03亿元，同比增长8.22%；归母净利润为1.32亿元，同比下降2.62%，扣非后归母净利润为1.26亿，同比下降4.68%，环比增长50%。前三季度公司销售毛利率为43.72%，同比提升1.27pct。净利率为19.91%，同比基本持平，ROE(加权)7.12%，同比略下降0.91pct。受益排放标准升级，沸石需求持续增长。公司是庄信万丰的核心合作伙伴，其产品沸石分子筛主要应用于高标准尾气排放领域。根据公告，公司“沸石系列环保材料二期扩建项目”最后一个车间产能约2500吨/年已达到预期建设目标，所涉及的项目准备结项。此外，公司于2018年启动了沸石系列环保材料建设项目，该项目计划新增7,000