群益证券：国药股份（600511）-Q3单季净利同比增长22%，恢复好于我们的预期

国药股份(600511)公司业绩：2020Q1-Q3公司实现营业收入291.1亿元，YOY-11%，录得净利润10.0亿元，YOY-6.2%，扣非后净利为9.4亿元，YOY-9.3%,业绩恢复好于我们的预期。分季度来看，Q1/Q2/Q3分别实现营业收入82.1亿元/93.2亿元/115.8亿元，YOY分别-18.3%/-15.1%/-0.9%，分别录得净利润2.3/3.9/3.8亿元，YOY分别-19.0%/-17.2%/+21.5%，扣非后分别YOY分别-32.1%/-21.8%/+20.3%，疫情后Q3业绩恢复显著。北京区域医药分销恢复+全国静麻分销恢复：在北京区域Q2的疫情得到控制后，Q3期间北京各医院的诊疗量、手术量有所恢复，公司作为北京区域的医药商业龙头，药品及器械的分销估计也恢复至去年同期水平。此外，公司作为全国静麻药物的分销龙头，在全国疫情控制后各省市的手术量恢复的带动下，精麻分销部分也实现了稳步的增长，整体来看，公司Q3单季度的恢复情况好于我们的预期。Q3毛利率恢复，费用率下降：公司2020Q3综合毛利率为7.9%，同比持平，已恢复至正常水平。期间费用率为3.2%,同比