申港证券：中材科技（002080）-三季报点评：三季报业绩超预期，玻纤叶片量价齐升

中材科技(002080)事件：公司发布三季报，2020Q3营业收入53.32亿元，同比增长53.64%，归母净利润6.25亿元，同比增长71.98%，扣非归母净利润6.10亿元，同比增长76.52%，经营性净现金流7.49亿元，同比增长35.28%，综合毛利率27.5%，同比增长0.8pct。业绩超预期，风电叶片量价齐升，隔膜业务贡献净利润增量。投资摘要：2020年风电抢装高潮，需求持续旺盛，叶片量价齐升。根据电网公司发布的风电消纳指标，今年风电总消纳能力达37GW，预计全年装机规模30GW，公司作为叶片行业市占率近30%的龙头企业，下游优质客户稳固。风电市场持续向好，全年风机叶片销量或达10GW以上，同比增长25%。2019年底产能规模8.35GW，大叶片趋势确定，预计实际产能将进一步提升。市场策略+出货结构调整双因素拉动玻纤业绩逆势增长。国内复工复产带动市场回暖，疫情环境下灵活调整市场结构，优化产能规模，保障出货量稳定增长。2019年行业产能集中放量、产品价格下跌以及中美贸易摩擦需求受挫等因素的影响，整体处于低迷期，今年需求上涨，价格企稳，8月底多家玻纤厂商发布厂家公告，其中泰山玻