华西证券：洋河股份（002304）-绵柔苏酒矩阵革命，营销回归重新起飞

洋河股份(002304)事件概述M6+作为洋河重回营销正轨的标志，携洋河的营销体系回归，快速恢复了渠道信心。据悉M3+即将上市，洋河的改革仍然在继续，厂家的改革正在从企业传导到经销商，再从经销商传导到终端，最后见效于消费者。应该来讲，洋河作为中国规模第三大、也是仅有的三家收入规模超过200亿的白酒企业，在过去十几年的发展历程中，成就自身的同时也引领着行业营销的发展。但近两年因为种种原因，遇到一些增长瓶颈；但企业迅速调整，持续改善。本报告中我们将扼要复盘洋河的发展以及背后所对应的企业能力，同时结合企业所做的调整，去阐述企业正在发生哪些变化，最终给大家呈现一个值得投资的洋河股份。主要观点:飞翔十余载，“价位、营销、组织”是增长关键词从“男人的情怀”到“中国梦、梦之蓝”、到后来“绵柔的、洋河的”、再到如今“更好的时代，值得更好的你”，品牌诉求变迁的背后，是洋河一步步的产品结构升级及营销体系发展。战略上，洋河围绕主流价位，持续进行产品升级，从海到天再到梦。营销上，洋河从酒店盘中盘，到烟酒店盘中盘，再到消费者盘中盘。组织上，洋河在“营、销、管”三个维度构建起强大的运营组织。这三个要素，支撑洋河几