国海证券：中航高科（600862）-事件点评：航空新材料业务高增长，看好复材成长性

中航高科(600862)航空新材料业务高增长，归母净利润同比增速达63%，带动同口径下公司归母净利润同比增长87%。公司已剥离地产业务，目前主要业务为航空新材料和高端智能装备两大板块，其中，航空新材料业务中95%为复材业务。前三季度，由于复材业务收入增长，航空新材料业务实现营业收入22.48亿元，同比增长26.75%，且由于确认收入产品品种结构变化以及规模效应导致整体毛利率提升，归母净利润同比增长62.93%至4.19亿元；由于交付增加，机床装备业务实现营业收入0.86亿元，同比增长31.64%，由于人员分流和财税政策影响致使人工成本降低，归母净利润同比减亏约0.05亿元至-0.26亿元。考虑到去年前三季度公司营收包含房地产（2019前三季度房地产实现营业收入2.96亿元，归母净利润1.24亿元），若剔除该业务影响，同口径下公司2020年前三季度营业收入同比增速达26.67%，归母净利润同比增速达86.64%。期间费率略有下降，盈利能力有所提升。前三季度公司整体毛利率30.48%，同比下降0.38pct；净利率17.13%，同比增长0.11pct。期间费用率为12.27%，同比下降0.