中银证券：交通运输行业周报：马士基一季报EBITDA同比增长70.4%，顺丰同城“五一”业务单量同比增长87%

航运方面，马士基公布2025年一季报，公司一季度EBITDA同比增长达到70.4%；航空方面，海南航空“五一”期间运送旅客61.7万余人次，“五一”假期北京大兴机场运送旅客量创投运以来同期新高；快递方面，顺丰同城“五一”期间全场景业务单量同比增长87%，4月份电商物流指数升至111.1点。 核心观点： ①马士基公布2025年一季报，公司一季度EBITDA同比增长达到70.4%。2025年一季度，马士基实现营业收入133.2亿美元，同比增长7.8%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为27.1亿美元，同比增长70.4%；EBIT为12.5亿美元，同比增长607.9%，EBITmargin为9.4%；净利润达到12.1亿美元，同比增长480.3%。尽管贸易局势紧张导致集运市场前景更加谨慎，马士基仍维持其2025年全年业绩指引，公司预计全年实际EBITDA为60-90亿美元、实际EBIT为0-30亿美元，自由现金流(FCF)为负30亿美元，2025-2026年，预计资本支出为100-110亿美元。。②海南航空“五一”期间运送旅客61.7万余人次，“五一”假期北京大兴机场运送旅客量创投运以来同