中国银河：通威股份（600438）-电池片表现优异 硅料进入上升周期

通威股份(600438)1．事件公司发布2020年三季度报告，2020年前三季度公司实现营收316.78亿元，同比增长13.04%；归母净利润33.33亿元，同比增长48.57%；扣非净利润19.13，同比下降8.30%。2．我们的分析与判断电池片、硅料业务助力Q3业绩回暖。2020Q3公司实现营收129.40亿元，同比增长8.73%；归母净利润8.73亿元，同比增长193.07%；扣非净利润9.54亿元，同比增长36.20%，环比增长48.32%，环比回暖明显，主要受益于公司电池片、硅料业务的双双发力。其中，非经常性损益主要由出售地产、政府补贴等方面产生。电池片：盈利能力或领先行业。2020Q3公司电池片预计出货约5-6GW。其中，在出色的成本管控能力下，公司单晶电池片预计单瓦净利超0.1元/W，处于行业领先水平。硅料：短期略有扰动，已开始进入上升周期，四季度或迎来业绩高峰。2020年7月以来，硅料价格持续涨价，8月价格已经达到较高水平（9万元/吨左右）。由于硅料涨价速度较快，预计公司在8-9月期间出货量或受到影响（行业存在价格博弈），产生了部分库存，且四川洪水对公司产能也有影响，短