开源证券：平煤股份（601666）-公司三季报点评报告：业绩保持稳健增长，降本增效拓宽盈利空间

平煤股份(601666)事件：10月21日晚平煤股份发布2020年三季报，2020年前三季度公司实现总营收168亿元，同比下降5.8%；实现归母净利润3.4亿元，同比增长15.1%。业绩保持稳健增长，降本增效拓宽盈利空间。维持“买入”评级公司2020年前三季度业绩延续了上半年的稳健增长趋势，同比实现15.1%的大幅增长，主要得益于公司降本增效持续发力，前三季度煤炭销售成本同比下降9.1%，远超煤炭收入2.1%降幅，毛利率同比增加5.6pct至26.6%，主业盈利性持续增强。三季报数据进一步验证了公司内部挖潜、压减成本所带来的经营效益的提升，业绩稳定性预期增强。未来公司持续深化“精煤战略”，精煤比例有望进一步提升，结合澳煤进口限制所带来的炼焦煤价格补涨预期，我们认为公司业绩有望持续改善。维持公司盈利预测，预计2020/2021/2022年归母净利润13.5/14.6/15亿元，同比变化16.7%/8.4%/2.9%，EPS为0.58/0.63/0.65元；当前股价对应PE为9.6x/8.8x/8.6x。维持“买入”评级。前三季度销量稳定，成本下降带动吨煤毛利明显提升煤炭产量大增，销量保持