华鑫证券：水井坊（600779）-公司事件点评报告：业绩符合预期，环比持续改善

水井坊(600779)事件2023年10月30日，水井坊发布2023年三季度报告。投资要点业绩符合预期，环比改善明显2023Q1-Q3总营收35.88亿元（同减5%），归母净利润10.22亿元（同减3%），扣非归母净利润9.98亿元（同减3%）。2023Q3总营收20.62亿元（同增21%），归母净利润8.20亿元（同增20%），扣非归母净利润7.98亿元（同增21%），业绩符合预期，收入利润均实现双位数增长，环比改善明显。盈利端，由于公司产品结构调整，2023Q3毛利率同比下降1pct至83.71%；费用率整体表现稳定，2023Q3净利率同比下降1pct至39.76%。费用端，2023Q3销售费用率/管理费用率/营业税金及附加占比分别同比-1pct/+0.2pct/+0.4pct至12.43%/3.48%/15.94%，费用投放略有收缩。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额13.55亿元（同增22%），销售回款40.17亿元（同减3%）。2023Q3经营活动现金流净额为13.42亿元（同增21%），销售回款为23.27亿元（同增15%）。截至2023Q3，合同负债11.21