太平洋证券：恒力石化（600346）-南下布局500万吨PTA项目，巩固龙头地位，维持“买入”

恒力石化(600346)事件：公司发布公告（1）拟投资约115亿元在广东省惠州大亚湾石化园区内建设“2×250万吨/年PTA项目”（2）发布第五期员工持股计划（草案）。主要观点：1.南下布局500万吨PTA项目，巩固炼化聚酯龙头地位公司打造炼化聚酯一体化全产业链，为进一步巩固上游产能规模优势，增强聚酯化纤全产业链综合竞争力，公司下属公司恒力石化（惠州）有限公司拟投资1,149,491万元建设“2×250万吨/年PTA项目”。项目基本情况：该项目建设地点位于广东省惠州大亚湾石化园区内。拟新征建设土地706亩，新建两套年产250万吨PTA装置及辅助设施，建（构）筑物占地面积28.2万平方米。该项目资金筹措计划为自有资金318,015万元，其余部分向银行申请贷款，计划于2021年底建成投产。项目达产达效后，预计年均销售收入212.5亿元，利润总额12.06亿元。项目意义：目前公司在大连长兴岛建成了1160万吨/年PTA生产装置，全球产能规模最大，该项目建成后公司PTA产能进一步增至1660万吨/年，有利于巩固公司在上游PTA行业的技术、规模与成本竞争优势。同时，该项目位于我国重点发展的七大石