中诚信国际：中国酒类行业展望，2025年1月

白酒行业需求承压，行业整体呈现供大于求的局面，去库存将是行业长期主基调；啤酒行业市场格局基本稳定，产品高端化和创新将是行业主线。整体来看，经济弱复苏及居民消费信心不足对酒类消费产生明显冲击，但酿酒企业业绩韧性仍存，酒类企业盈利能力和偿债指标较优，行业信用基本面保持稳定。中国酒类行业展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 要点 酒行业的需求与宏观经济情况及人均收入水平等因素密切相关，近年来，受宏观经济增速放缓和房地产行业投资低迷等因素影响，酒行业消费承压，酒行业CPI增速持续下滑。此外，随着居民健康意识的提高和理性消费观念的深入，传统酒类产品的需求受到一定冲击。未来酿酒行业收入和利润将面临一定的下行压力。 2024年白酒行业受库存高企、市场动销缓慢影响，行业景气度进一步探底，存量竞争特征明显，2024年白酒行业头部酒企依托品牌和经销商渠道优势保持增长势头，但降价去库存已向高端白酒品牌蔓延，经销商资金和库存压力将逐渐传导至酒厂，预计2025年白酒行业上述趋势将进一步凸显。 啤酒行业集中度进一步提高，但行业增速明显放缓，行业整体产能利用率水平较为