民生证券：智明达（688636）-2023年中报点评：2Q23收入同比增长40%；持续关注需求变化

智明达(688636)事件：公司2023年8月17日发布了2023年中报，1H23实现营收3.1亿元，YoY+12.9%；归母净利润0.4亿元，YoY-18.9%；扣非归母净利润0.3亿元，YoY-36.1%。受销售结构、国产化、需求方产品审价等多重因素影响，毛利率下降；以及公司加大研发投入，1H23整体业绩有所下降。综合点评如下：2Q23收入同比增长40%；多因素影响利润率水平。公司：1）2Q23实现营收2.4亿元，同比增长39.7%，环比增长248.5%；归母净利润0.4亿元，同比增长1.8%，1Q23归母净利润为-0.01亿元，环比改善明显。2）2Q23毛利率同比减少11.56ppt至42.8%；净利率同比减少6.51ppt至17.5%。2023年上半年综合毛利率同比减少9.83ppt至44.8%，净利率同比减少5.16ppt至13.2%。1H23毛利率下降主要受销售结构、国产化、需求方产品审价等因素影响；净利率下降主要是公司持续加大研发力度，研发人员数量同比增长7.35%，研发人员薪酬同比增长14.20%导致（研发薪酬占研发费用比例达75%）。1H23费用管控能力有所增强；在手