华安证券：神火股份（000933）-煤、铝相继复产，业绩改善可期

神火股份(000933) 主要观点： 公司发布2023年报和2024年一季报 公司2023年营业收入376.25亿元，同比-11.89%，归母净利润59.05亿元，同比-22.07%；24Q1营业收入82.23亿元，同比-13.57%，归母净利润10.91亿元，同比-19.47%。 铝板块：伴随铝价抬升，盈利能力优化 2023年公司电解铝收入252.94亿元，同比-10.49%，公司主营产品盈利能力减弱主要源于铝价下跌，2023年长江现货铝均价为18696.74元/吨，同比-6.22%，年内公司电解铝价格同比下降945.32元/吨。量方面，2023年公司受子公司云南神火减产9.27万吨的影响，电解铝产量/销量分别为151.80/152.73万吨，同比-7.16%/-6.07%。24Q1国内长江现货铝均价为19050.86元/吨，环比+0.45%，铝价抬升2024年公司铝板块盈利能力有望持续优化。 煤炭板块：煤价下行业绩承压，梁北煤矿有望贡献增量 公司2023年煤炭收入80.12亿元，同比-18.92%，煤价承压是拖累公司业绩的主要因素。价：2023年受进口煤炭量显著增加导致供需宽松的影