国金证券：立高食品（300973）-Q3收入表现亮眼 改革持续深化

立高食品(300973)2023年10月25日公司披露三季报，23年前三季度实现营收25.83亿元，同比+25.90%；归母净利润1.58亿元，同比+57.66%；扣非归母净利润1.46亿元，同比+54.77%。23Q3实现营收9.46亿元，同比+30.07%；归母净利润0.5亿元，同比+66.94%；扣非归母净利润0.42亿元，同比+52.93%。经营分析收入端表现亮眼，经营效率持续优化。前三季度冷冻烘焙收入约16.5亿元，同比+30%，收入占比约为64%；前三季度烘焙原料收入约9.3亿，同比+18%，收入占比约为26%，单Q3奶油收入1.6-1.7亿元，稀奶油新品的稳健增长拉动烘焙原料业务增长。分渠道看，前三季度流通渠道收入占比接近50%，同比中个位数增长，增长主要系灵活的经销商政策与新品推广；前三季度商超渠道收入同比增长60%+，三季度环比保持增长态势；前三季度餐饮/茶饮及新零售等创新渠道收入同比+60%以上，主要得益于公司大客户的开拓，未来公司会深化与百胜、喜茶等大客户的合作。此外，公司积极优化产品结构，Q3销售SKU较上半年下降15%，持续提高生产经营效率。毛利同比改善，费用