信达证券：原油周报：OPEC+减产协议力度有限，油价震荡走低

本期内容提要：【油价回顾】截至2023[年Table_S12月ummar1日当周，油价震荡下行。本周，y]周前期OPEC+会议传出消息称正在考虑削减100万桶/天的石油产量，叠加哈萨克斯坦和俄罗斯石油出口受到黑海风暴影响中断，短期供应紧张程度增加，油价出现一定反弹。周后期OPEC+会议达成“自愿性”减产协议，2024Q1期间，OPEC-10较2024年目标水平自愿削减合计约170万桶/天的原油产量，俄罗斯较2023年5-6月平均出口水平削减30万桶/天原油出口量和20万桶/天成品油出口量。根据我们测算，2024Q1，相比于2023.10产量，OPEC+各国减产退出规模从原来的138万桶/天缩小为26万桶/天，若假设沙特和阿联酋维持当前产量水平，则OPEC+在2024Q1可能出现约34万桶/天的减产量。市场认为OPEC+在2024年的减产力度有限且缺乏正式承诺，油价回落。截至本周五（2023年12月1日），布伦特、WTI油价分别为78.88、74.07美元/桶。【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资