东吴证券：报喜鸟（002154）-2022年报点评：疫情下业绩相对稳健，看好公司高质量可持续增长

报喜鸟(002154)投资要点公司公布2022年报：2022年实现收入43.13亿元/yoy-3.1%、归母净利润4.59亿元/yoy-1.2%、扣非归母净利3.7亿元/yoy-9.57%（非经常性损益包括政府补助1.2亿元、交易性金融资产投资损失近1400万元等）。业绩低于此前预期，但在疫情不利环境下，公司在服装类同行中保持了相对稳健且领先的业绩表现；对比疫情前（2019年），3年收入CAGR10%、归母净利CAGR30%，体现多品牌运营下的高质量稳定性和可持续发展。分季度看，22Q1-Q4营收同比+16.31%/-14.46%/+4.49%/-13.79%、归母净利+13.72%/-27.17%/+13.84%/-23.58%，其中Q2国内疫情封控、Q4经历封控升温和解封后短期冲击、业绩受到较大影响，但Q1/Q3保持稳健增长，尤其是Q3疫情缓解时期公司业绩较快恢复增长、体现了旗下品牌的消费者粘性。报喜鸟品牌收入小幅下滑、哈吉斯略降、宝鸟保持增长。分品牌看，22年报喜鸟/哈吉斯/宝鸟收入分别同比-8.4%/-2.5%/+22.2%、占比34.2%/32.8%/20.8%。其中：1）报